6月15日午盘收盘，国内期货主力合约涨多跌少。焦煤涨超3%，尿素、沪镍涨超2%，沪锌、豆二涨超1%；跌幅方面，沪银跌超2%，工业硅、低硫燃料油（LU）、不锈钢（SS）、沥青跌超1%。

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需求有好转迹象钢焦转入博弈，近期市场有望呈现僵持状态

焦炭市场在经历了连续十轮的下调后，近期有转稳迹象。钢材价格回暖，成材库存持续消化中，终端需求回升，个别库存偏低钢厂有少量补库动作，贸易商心态好转后询单增多。原料焦煤价格同样转稳，部分小煤种价格回升，对焦价形成成本支撑。截至6月14日山东地区准一级冶金焦月均价1890元/吨，环比5月均价下滑7.24%。卓创资讯预计，需求有好转迹象钢焦转入博弈，近期市场有望呈现僵持状态。

美联储不加息，贵金属不涨反跌！如何从经济周期变化预测金价走势？

1． 复苏阶段—经济上行，通胀下行：在复苏阶段，关注实际利率和美元指数的变化对研判金价走势至关重要。

①实际利率是名义利率减去通胀预期得到的，它代表了黄金的机会成本。在这个阶段，黄金作为一种避险资产，通常在实际利率上升时表现疲软，因为投资者可能转向寻求更高回报的投资机会。

②同时，美元作为全球经济的关键参考货币，其走势对其他市场和资产具有重大影响。当美元走强时，部分投资者可能将资金投入美元资产以获得更高回报，进而影响其他市场和资产的走向。

2． 过热阶段—经济上行，通胀上行：在过热阶段，实际利率通常被视为黄金的关键定价因素之一。在此时期，中央银行会密切关注通胀和就业市场的变化，以采取适当的货币政策。当通胀压力增加和就业市场紧张时，央行可能会逐步收紧货币政策，从而影响实际利率的走向。在这种情况下，实际利率预期可能呈现上升趋势，对金价产生一定影响。当实际利率预期升高时，投资者可能会减弱对金价的偏好，转而寻求其他投资机会。

3． 滞涨阶段—经济下行，通胀上行：在滞胀阶段，可供投资者选择的其他资产相对有限。然而，黄金的货币属性、金融属性和避险功能等多个方面都有利于其价格上升，使黄金成为投资者在此阶段的优选之一。

①首先，黄金作为一种价值储藏工具可以有效抵抗通货膨胀，维持资产价值稳定。其次，黄金具有金融属性，可以作为一种金融工具进行投资。当经济停滞时，其他金融产品的收益可能相对较低，而黄金的金融属性使其成为一个收益相对稳定的投资工具，有助于投资者实现资产保值增值。

②此外，在滞胀阶段，市场上的不确定性和风险因素可能会增多，投资者对风险的规避意识也会加强，黄金的避险功能使其能在这种情况下成为投资者的“安全港”，提供资产安全保障。

4． 衰退阶段—经济下行，通胀下行：在衰退阶段，央行通常会实施一系列措施以促进经济复苏和增长。其中，迅速降低利率或发出降息信号是央行常用的方法之一。同时，在经济衰退时期，市场参与者的风险规避意识通常会明显加强。这是因为这个时期的不确定性和风险因素有所增加，投资者对未来的预期普遍偏向悲观。为了避免风险，他们更可能购买具有较高安全性的资产，如黄金、国债等。这种风险规避行为会进一步推升避险资产的价格。

（来源：红塔期货）

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